原标题：券商定增方案频现调整“补血”动机更趋多元

记者 罗逸姝

Wind数据显示，截至7月27日记者发稿，今年以来已有6家券商发布定增预案，其中1家获证监会通过，4家获股东大会通过。剔除停止实施的项目，5家券商合计预期募资超300亿元。不过，尽管动作活跃，但不少券商却在随后的调整中压降了定增募资规模或进一步细化募投方案。

业内人士表示，券商实施定增募资大多用于增加资本金，进而发展被视作利润增长点的资本中介和其他创新业务。从当前情况来看，券商“补血”仍具备较强动机。调整定增方案一方面是由于公司自身需求的内在导向，另一方面也与监管导向相关。

券商再融资动作频频

日前，中泰证券发布公告称，在2023年第二次临时股东大会上，通过了关于公司符合向特定对象发行A股股票条件的议案。根据该公司此前发布的定增预案，本次向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过人民币60亿元，分别用于信息技术及合规风控投入、另类投资业务、做市业务以及偿还债务四大方面。

今年以来，券商机构在以定增为代表的再融资领域较为活跃。Wind数据显示，以预案公告日作为统计标准，截至7月27日记者发稿，今年以来共有天风证券、国海证券、浙商证券、南京证券、中泰证券、中原证券6家券商发布定增预案。目前，国海证券定增已获证监会通过，而中原证券定增则宣布停止实施，其余4家则处于股东大会通过阶段。

从募资金额来看，除去已终止的项目，剩余5家券商合计募资315亿元。值得注意的是，从预案公告日来看，去年同期并没有券商机构发布定增预案。去年全年，则仅有财达证券、国联证券两家发布定增预案，目前均处于股东大会通过阶段；仅有长城证券、国金证券两家券商成功实施定增募资，实际募资总额约为134.33亿元。

“实施定增，大多数是为了增加公司资本金，或提高公司偿付能力。”浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林对《经济参考报》记者表示，券商等金融机构和企业不同，其募资投向往往不是具体的项目，而是补充资本金，而资本金充足能够支持券商扩大业务，比如扩大自营投资，比如扩大投资人融资规模等等。

盘和林进一步表示，与去年同期相比，今年定增市场相对比较活跃。主要原因是因为现阶段股市估值过低，价值投资者更愿意在此阶段进入，而参与定增的往往以价值投资人为主。与此同时，当前定增融资的限制较少，投资人可以更快获得收益，预计下半年定增市场依然会保持活跃。

多家券商调整定增募资预案

值得注意的是，尽管动作活跃，但不少券商定增方案却出现了多次调整，还有券商在监管层对于融资必要性等问题多次问询之后，宣布终止再融资方案。

日前，中原证券发布公告称，公司综合考虑资本市场环境，并统筹考虑公司实际情况和融资安排等因素，经审慎分析与论证后决定终止向特定对象发行股票事项，并向上交所申请撤回相关申请文件。值得注意的是，这是今年以来首家宣布终止再融资的券商机构。

中原证券此次定增项目历时一年有余，曾多次对定增方案进行修订。在今年上交所对其进行的三次问询中，多次问及融资必要性问题。

例如，在第三次问询中，上交所要求中原证券结合股东回报和价值创造能力、自身经营情况、公司主责主业、市场发展战略、前次募集资金投向及效益实现情况等，说明本次融资的必要性、融资计划及方式的合理性，是否有利于提升资本运用效率、充分发挥募集资金使用效果；同时结合多项内容说明本次融资规模的合理性，是否存在过度融资等。

同样被问及“融资必要性”的还有国联证券。今年3月初，国联证券定增申报稿获上交所受理，在第二轮问询函中，上交所提出了公司收购中融基金股权、控股股东国联集团竞拍民生证券股权是否影响定增以及融资必要性等问题。在第三轮审核问询函中，上交所再次聚焦融资必要性问题。随后，国联证券对定增预案进行修订，将定增规模由不超过70亿元缩减至不超过50亿元，缩水近三成，其中信用交易业务规模投向资金大幅减少。

与此同时，南京证券、财达证券两家券商虽然维持定增规模不变，但更进一步细化了募资投向，并对财富管理、信息技术等方面加大投入。

业务转型造就融资动机

据了解，在近年来越发激烈的行业竞争中，资本中介业务和创新业务被券商视为新的利润增长点。证券公司业务模式正在向资本中介类业务和自有资金投资业务等并重的综合业务模式过渡，这也造就了券商机构较强的融资动机。

“定增募资对于券商机构的发展具有重要意义，动机也更加多元。可以支持公司业务的扩张和发展，提高公司的市场竞争力和盈利能力。”有专家告诉《经济参考报》记者，券商的定增募资，可以用来补充流动性，以满足公司业务发展所需的资金需求；扩大业务规模，拓展融资融券、股票质押等业务；实施收购兼并，以加快公司扩张和发展等多项用途。

多家券商均在公告中表示，定增目的是为了扩充资本实力，从而发展相关业务。例如中泰证券在公告中表示，此次定增募资在扣除发行费用后将全部用于增加公司资本金，进一步优化公司业务结构，提升公司的市场竞争力和风险抵御能力。天风证券也表示，将使用部分定增资金用于发展财富管理业务，包括但不限于财富管理、信用业务等。在行业佣金率普遍下调的大背景下，通过发展信用业务，有利于提升公司的盈利能力及市场竞争力。

不过，对于目前多家券商定增项目募资规模压降，业内人士认为，一方面是由于公司自身需求的内在导向，另一方面也与监管导向相关。

今年初，证监会新闻发言人在答记者问中表示，倡导证券公司自身必须聚焦主责主业，树牢合规风控意识，坚持稳健经营，走资本节约型、高质量发展的新路，发挥好资本市场“看门人”作用。同时，证监会也会支持证券公司合理融资，更好发挥证券公司对实体经济高质量发展的功能作用。

专家表示，券商机构调整细化定增募资投向或降低定增募资预期金额，可能是由于市场环境变化、风险控制的需要、资金用途的改变等多种原因。