央行等八部门联手加码改善民营经济融资环境。

　　11月27日，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局、国家发展改革委、工业和信息化部、财政部、全国工商联等八部门联合印发《关于强化金融支持举措助力民营经济发展壮大的通知》(以下简称《通知》)，提出支持民营经济的25条具体举措，进一步加大对民营企业的融资支持力度。

　　《通知》从畅通信贷、债券、股权三种融资渠道、利用国际国内两类资源、形成正向引导和激励相容的长效机制等方面，为金融支持民企发展做出了全方位、多层次的政策支持和制度安排。

　　专家指出，在各部门各地区的政策配合下，伴随着《通知》的推进和落实，金融服务民营经济的效率有望进一步提高，金融服务实体经济的能力有望进一步增强。

　　针对民企融资痛点细化政策

　　《通知》明确金融服务民营企业目标和重点。总量上，通过制定民营企业年度服务目标、提高服务民营企业相关业务在绩效考核中的权重等，加大对民营企业的金融支持力度，逐步提升民营企业贷款占比。结构上，加大对科技创新、“专精特新”、绿色低碳、产业基础再造工程等重点领域以及民营中小微企业的支持力度。

　　“总量层面本轮制度性政策安排有利于缓解金融周期下行过程中的‘紧信用’现象，结构层面有助于金融周期下半场的经济结构改善。”中金公司指出，针对民营企业融资的痛点，《通知》中的政策目标明确、渠道多维、主体多元。

　　中银国际证券固收首席分析师肖成哲认为，金融支持民营经济的痛点在于信用资质较弱、缺乏抵押物、在债券市场上认可度偏低等。此次《通知》在多渠道支持民营经济融资的政策制定上，不仅仅在总量层面提出了提升占比和规模的量化目标，还针对痛点做出了细致的政策安排。

　　在信贷融资方面，针对民企缺乏抵押物而着重加大信用贷支持力度；针对部分民企单体信用资质较弱，提出大力发展产业链供应链金融，通过将个体民营企业嵌入整体产业供应链，为上下游企业增强信用和融通资金。

　　在债券融资方面，针对民营企业债券认可度较低的痛点，《通知》强调充分发挥债券融资支持工具的增信作用；同时，鼓励和引导机构投资者,加大对民营企业债券的配置；在制度建设方面，针对民企天然存在的生命周期短、业务风险偏大等特征，《通知》也指明了发展高收益债券市场的方向，通过法制化建设和市场化定价，以完善的处置机制和合理的风险回报，解决债券市场上的民营经济融资难问题。

　　同时，《通知》还通过完善配套政策，提升金融机构服务民营经济的积极性，包括完善信用激励约束机制、健全风险分担和补偿机制，同时完善票据市场信用约束机制、强化应收账款确权等方式来优化民营企业融资配套政策，增强民营经济金融承载力。

　　“这些措施都将消除金融机构为民营企业提供外源融资的后顾之忧，降低金融机构为其提供融资的风险和成本，提升其获得外源融资的便利性。”中信建投证券研究发展部杨荣指出。

　　用好国际国内两种资源

　　《通知》明确提出要用好国际国内两种资源。一方面支持“引进来”，完善跨境投资和资本项目便利化政策，扩大高新技术和专精特新中小企业跨境融资和外资企业境内再投资相关试点；另一方面助力“走出去”，支持民营企业开展跨国公司本外币资金池试点，鼓励金融机构开展跨境人民币首贷户拓展行动，为优质民营企业提供贸易外汇收支便利化服务。

　　银河证券指出，强调“扩大高新技术和‘专精特新’中小企业跨境融资便利化试点范围”，尤其具有现实意义，科创企业因其“轻资产、高成长”的特征较难获得信贷支持，扩大试点范围可以有效缓解其融资需求。目前，在北京、上海、江苏、湖北、海南等多地已经开展跨境融资便利化试点，“支持高新技术和‘专精特新’中小微企业在一定额度内自主借用外债，不受净资产规模较小的限制”，已覆盖了全国约80%高新技术和“专精特新”企业，约28万家。试点范围的扩大有望惠及更多企业，为科技自立自强助力。同时，民营企业资本项目收入用于境内支付有望实现更加便利化。

　　同时，《通知》明确支持民营企业上市融资和并购重组，发挥区域性股权市场、股权投资基金对民营企业的支持服务作用，扩大优质民营企业股权融资规模。

　　“科创板、北交所叠加全面注册制落地已为民企上市和再融资打开空间，流动性和定价效率有待提升，未来将进一步做深做实注册制，同时继续深化并购重组市场化改革，研究优化并购重组‘小额快速’审核机制，支持民营企业通过并购重组提质增效、做大做强。”银河证券指出。

　　金融机构服务民营企业质量和效果将进一步提升

　　市场普遍预期，随着《通知》的推进和落实，金融服务民营经济的质量和效果有望进一步提高。

　　中金公司指出，自2023年7月19日《中共中央 国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》正式发布之后，针对民营企业的痛点难点，相关部委和地方政府连续出台一揽子政策措施。总的来看，《通知》延续了此前对民营企业融资的一贯支持，在多个维度加强了支持力度，在需求不足具有跨周期特征的背景下，本轮民营企业融资支持的政策发力正逢其时。在财政扩张逐步发力、融资支持政策落地相互配合的背景下，民营企业的经营压力、融资难度有望继续缓解。

　　谈及25条举措的政策效果，杨荣认为，一是优化民营企业营商环境，增强民营企业融资的可得性，民营企业贷款占比不断提升，促进民营企业的发展。二是提振民营企业家信心，修复疫情给民营企业带来的创伤。外源融资帮助民营企业家扩大投资、增加产能、推动民营企业提质增效、激发民营企业活力。三是鼓励民营企业转型升级，提升企业经营效益。《通知》将推动民营企业“走出去”和“引进来”相结合，合理利用国际国内两种资源，带动自身发展，提升民营企业的经营效益。四是增强金融服务民营经济的能力。深化工商对接正确引导，加大对民营企业的融资支持力度，推动金融市场的产品创新和发展，提高金融机构服务民营企业的能力。

　　“总的来说，《通知》部署的各项措施系统、全面且可操作性强，特别是结合民营企业的发展特点针对性地完善了融资渠道，对于降低民营企业融资成本、提升民营企业融资规模、促进民营企业长期发展有着至关重要的意义。预计在上述一揽子措施的支持下，金融机构服务民营企业质量和效果将进一步提升。” 中信证券固定收益部研究服务部联席负责人王正国认为。

　　“此次《通知》充分总结并延续了前期金融服务实体经济中的成功经验、有效针对了金融服务民营经济中仍存在的痛点、也为构建和完善长效机制指明了方向。相信在顶层设计的推动下、在各部门各地区的政策配合下，伴随着《通知》的推进和落实，金融服务民营经济的效率有望进一步提高，金融服务实体经济的能力有望进一步增强，助力民营经济的活力提升和高质量发展的不断推进。”肖成哲指出。